25-8-16，周六，6:13；美元指数97.85，美股高位振荡，原油和黄金的走势也让人逐渐淡忘，投资者的记忆一般很短，因为影响当天市场走势的往往是最新发生的消息，所以从习惯上来讲，散户很容易忘掉过去，而盯着最近发生的事情和当下的市场变化，而对未来却大多会提心吊胆的。
华尔街也是厉害的，美股的现状也许就是能把一局牌打的你忘掉手上的牌，却不知输赢，无所适从。
A股也类似了，你看到的，未必是你能看到的；你知道的，也未必是真正发生的，尤其对于场内资金流动的现状。
决定股价走势的，最终也许还是基本面，但最近却只能是资金流动的结果，资金始终宽裕，何必看空，真要有问题的时候，自然会跌，未必是因为消息。
关于A股，其实有个关键的信号，上证指数要准备冲击10年的高点，这个高点也算是迟来的爱，2021年的时候被疫情隔断，这次重来，也许国家准备的更为充分，外围的环境也更加“友好”，这是我国制造业凭实力赢得的，但是否存在变数？
马特贝认为当前市场生变的风险相对较低。距离对基本面冲击最大的中报披露结束期（或密集期）大约还有15天，即使存在冲击，其时间窗口也可能仅局限于未来几天。度过此阶段后，市场有望转向由增量资金驱动的格局。一旦指数有效突破10年高点，则后续市场的上行空间很可能被打开，将显着激发投资者的风险偏好和市场想象力。
回顾昨日A股市场，85家公司录得涨停，尽管数量未超越上周三92家的峰值。但从涨停个股的分布来看，资金明显更集中于制造业领域，包括机器人、算力和通信板块。
核心问题在于：未来资金是否会逐步从题材驱动转向业绩驱动？
马特贝的焦点仍集中于北汽蓝谷的中报。尽管对中报能否揭示关键信息持谨慎态度，其核心关切点在于产能状况。然而中报文本对此鲜有实质性披露，表述仍流于常规的官方口径。公司双品牌（极狐与享界）并进的发展方向虽已明确，但北汽蓝谷持续投入自有品牌极狐的战略合理性存疑。关键在于，这是否会挤占资源，进而影响与华为在享界品牌上的合作深度与效率？
从投资效率角度看，马特贝更倾向于北汽将资源重点倾斜于享界品牌。但现实是，享界品牌的进展显着低于预期。尤为堪忧的是享界S9增程版的市场表现，其降价9万后销量仍未达预期，已可视为一次市场挫败，这构成了中报中无法回避的硬伤。事实上，享界S9整体销量在7月呈现明显回落态势。此现象或可部分归因于享界S9t的备产分流了资源与关注度，亦或受品牌标识认知度等因素拖累。然而，享界S9持续低迷的周交付量已难以仅用上述因素充分解释，核心问题很可能指向产品本身的市场竞争力或销售体系效能。
核心问题在于：享界S9的产品设计逻辑与市场定位究竟存在哪些关键硬伤？
当前，鸿蒙智行享界团队的重心已全力转向享界S9t的上市推进。若享界S9t能成功打开销量局面，方能有效提升享界超级工厂的产能利用率，并为享界S9后续的改款迭代与市场重塑创造必要条件。
需首先明确：享界S9增程版的市场策略已实质失效——即便降价9万，也未能撬动销量突破。从中报披露至今的最新交付数据看，享界S9的销售颓势持续：6月销量短暂冲高至4000余辆的阶段性峰值后，7月环比骤降约50%。进入8月，虽时间已过半，但销量颓势未现扭转迹象，全月交付量预计仍将承压于2000辆以下。
基于此，北汽蓝谷三季度整车销售数据恐难见起色。除非9月出现超预期拐点——如享界S9t或极狐t实现爆发式放量——但新车首月交付受产能爬坡、渠道铺设等因素制约，销量贡献通常有限；且当前并无强信号表明其能迅速突破交付瓶颈。
因此，北汽蓝谷基本面的实质性逆转，大概率需等待第四季度方能验证。
中报最显着的改善在于经营性现金流——二季度单季经营
