11:30，今天周日，马特贝没忘记，平时肯定要去看一眼收盘。
天气还是偏热，关掉空调之后，一身汗，满脸都能感受到那种黏糊的湿感，下了两天雨之后，气温相对低点，但暑假不是白喊的，暑气相当的旺盛。
马特贝继续整理股票池里最后一个票，联创电子。
联创电子、欧菲光和舜宇光学是做摄像头的三家主力公司，其他规模都小，例如宇瞳光学，所以这个票还是比较容易选到的，欧菲光和舜宇光学一个是华为手机的主力供应商，一个是苹果手机的主力供应商，联创电子反而是最早大力投入汽车摄像头的上市公司，汽车摄像头业务的规模目前最大。
马特贝本来是计划选联创电子的，因为市值相对小，但最后还是因为联创电子的有息债务可能存在一定的压力，所以最后放弃了。
2025年q1业绩分化
营业总收入21.77亿元（同比-11.71%），归母净利润326.26万元（同比扭亏为盈），扣非净利润-2058.80万元（亏损收窄76.58%）。毛利率13.27%（同比-2.5pct），净利率-0.35%，经营活动现金流净额220.99万元（同比+29.56%）。
资产负债率84.7%，有息负债65.9亿元（短期借款45.18亿元+长期借款20.72亿元），流动比率0.74，偿债压力显着。应收账款26.33亿元（同比-13.52%），占营收121%，现金流压力边际改善。
但联创电子在车载光学方面的领先优势也比较明显，车载光学领域的深度突破。
头部客户订单爆发：截至2025年3月，车载光学累计在手订单达85-90亿元（覆盖2025-2027年），其中高阶镜头（8p以上）占比65%，主要来自特斯拉FSdV12、比亚迪“天神之眼”、华为AdS3.0等智驾方案，单价约120-150元\/颗。合肥车载光学产业园一期满产后年产能达5000万颗镜头\/模组，覆盖全球18%市场份额；墨西哥工厂2025年q2投产，承接北美订单约10亿元。
技术卡位优势：自主研发的Φ18大通光孔径镜头突破传统F1.6光学设计边界，配合晶圆级玻璃非球面镜片月产能300万片，将8p以上高像素镜头成本压缩至塑料镜头1.8倍，形成性能溢价+成本优势的双重竞争力。独家供应特斯拉hw4.0平台镜头及opti人形机器人视觉模块，在比亚迪天神之眼智驾系统中占据70%镜头份额。
新兴业务拓展：人形机器人视觉模组（特斯拉opti、小米cyberone）和低空经济（亿航智能、大疆无人机）预计2025年贡献5-7亿元收入，单价超500元\/套。
市场预测若q2产能利用率提升至80%（q1约60%），2025年上半年营收或达45-50亿元，净利润有望转正。公司2025年经营目标为营收110亿元（光学产业55亿元），实现扭亏为盈。
马特贝其实更担心联创电子墨西哥的业务，海外业务占比18%不算太高，但和美国市场关联度就有点偏高了，是特斯拉的主力供应商之一。
车载光学赛道：全球自动驾驶渗透率预计从2024年的5%提升至2029年的35%，联创电子AdAS镜头市占率达35%（部分数据），稳居行业第二。2025年全球车载摄像头市场规模预计达150亿美元，公司深度绑定特斯拉、比亚迪等头部车企，覆盖83%主流车型的AdAS视觉方案。
公司还有一块业务大头，触控显示业务毛利率仅6%，这部分产能如果要淘汰掉那对上市公司的影响就不容易评估。
战略调整与研发投入——聚焦“光学+车载”双主业，2024年研发费用5.16亿元（+40.8%），重点投入8p镜头、玻塑混合镜头等核心技术。总经理曾吉勇推动“全球经营、高科产品”战略，计划将海外订单占比提升至25%。
前景估计是没问题的，类似北汽蓝
